落后的百度开始“追赶”投资。韩德的信息质量如何,谁是第一个提升品牌的?

作者|陈南方工艺编辑|洪辰最近在风云君耳边说的最难忘的话是,所有接近金钱的公司都可能变得非常富有。 过去,丰云军最常听到的话是:科学技术改变了世界 进行年终薪资主键时,是做金融农民工还是做代码农民往往是一个热门话题。 在科技界,最佳去处是三大英美烟草巨头阿里巴巴、腾讯和百度。 然而,从2019财年的业绩来看,百度似乎与大哥阿里和二哥腾讯的业绩有很大差距:阿里巴巴截至3月31日的2019财年业绩“营收3768亿英镑,同比增长51%,净利润归属于其母公司876亿英镑;腾讯2018年年收入达到3126.94亿元,同比增长32%,股东利润787.19亿元,同比增长10%。百度2018年总收入为1023亿元,同比增长28%,净利润为275亿元。 阿里巴巴截至3月31日的2019财年显示,“营收为3768亿英镑,同比增长51%,归属于其母公司的净利润为876亿英镑;腾讯2018年年收入达到3126.94亿元,同比增长32%,股东利润787.19亿元,同比增长10%。百度2018年总收入为1023亿元,同比增长28%,净利润为275亿元。 近日,第一份季度报告发布,英美烟草成为日本烟草:JD.com,它曾多次表示将超越百度成为第三名,最终实现了自己的梦想。 百度,作为一个终端用户,失去了什么?首先,保守谨慎的百度第一次以其品牌名称逃离海龙。百度背后是其疲惫不堪的搜索和广告业务。此外,百度在投资布局上似乎也输给了阿里和腾讯800公里。 据橙色信息技术统计,百度参与了223起投资案例,阿里参与了475起,腾讯参与了624起。不仅数量远远少于第一和第二,而且大规模投资的时间也晚了一步。 就投资方向而言,英美烟草的三大领导者也大相径庭。阿里被称为大生态战略,腾讯是大娱乐,百度是大技术路线。 在投资风格上,阿里是超级买家,激进,腾讯稳定,百度保守 有人说百度可能是未来江湖上“老大吃肉,老二喝汤”的“锅”的人 作为一家技术驱动的科技公司,百度在移动互联网的许多方面都“落后”(除了它一直在谈论的人工智能) 然而,据投资界统计,2018年,当风险投资机构放缓投资步伐时,百度开始频繁出手,一年68次,最高投资额为21亿美元,主要集中在信息技术服务上 2019年3月1日,百度首次在a股推出品牌“韩德尔信息”(Handel Information),成为仅次于控股股东的第二大股东,持有韩德尔信息5.26%的股份和10.26%的投票权,与两个实际控制人的投票权非常接近。与此同时,百度还向韩德尔董事会派出了两名董事。 此次上调还使得汉德信息的股价连续五个交易日上涨,从12元左右涨到20元左右。这也是韩德信息的股价自2016年牛市中从58元下跌后所未见的峰值。 近日,当百度从海龙辞职,美股百度股价持续下跌时,a股韩德信息中出现了类似的股价利润空。股票朋友开玩笑说,韩德未来的股价趋势将与百度的一系列行动密切相关。 作为百度有史以来第一个a股市场的一员,韩德选择了什么信息?第二,TOB的地面竞争(Ground Competition)当移动互联网流量奖金接近上限时,C端开始赚取所有的钱,而B端用户的核心价值开始显现。蝙蝠开始打ToB的地面战争,云是最重要的战略工具。 2018年11月,阿里将云业务集团升级为阿里云智能业务集团,并将其视为迈向toB时代的重要立足点 2018年9月,腾讯调整组织结构,将ToB业务分开,成立新的云智能产业集团和平台内容产业集团。 2018年底,百度教育部门的结构进行了调整,原有的toB产品转移到百度智能云。在百度云志峰会上,中国首个AItoB平台专门针对企业市场推出。 此外,传统软件制造商,包括思爱普、甲骨文、用友、金蝶、浪潮等。,也逐渐引入云产品 但在云业务中,百度的百度云在亚太地区和中国市场都不为人知 汉德信息自己的云产品(SRM、汇联易等)。)仅产生大约1亿元收入。第三方云服务仍在扩大市场,并未产生巨额利润。 与百度在亨德尔的股份最相似的是腾讯与东华软件的合资企业 腾讯利用东华软件的多行业经验和客户资源发展云业务。东华软件可以利用腾讯的平台和流量开发高端产品。 然而,与腾讯和东华软件的战略合作不同,百度是直接股东。 此次战略持股也引起了深交所的关注,要求澄清百度入股该公司的目的,以及百度是否有任何寻求控制该公司的计划。 韩德信息(Hande Information)在回信中承认了两者之间的合作,包括云计算、共享服务和垂直服务。 从上述合作内容来看,C之家百度关注汉德信息在2B信息服务领域的影响力、资源和多行业经验,这有助于百度拓展中航的“人工智能+大数据+云计算”业务。作为一家以技术为基础的公司,百度可以补充韩德信息,后者的技术和产品能力不足。 亨德尔在B方面的客户资源有多强?据年报显示,作为目前中国最大的信息技术咨询服务提供商,亨德尔信息(Hendel Information)在全球市场积累了近5000个客户资源,涵盖制造业、科技、金融、贸易、快速消费品、互联网和房地产,包括全球500强、大型民营和国有企业集团等。 在列出的基准客户中,他们也觉得有许多巨头。 然而,与客户资源的广泛使用相比,高客户粘度可能是百度更重要的一个方面。根据年度报告,该公司近几年70%以上的收入来自老顾客。 该组织拥有广泛的客户群、强大的实力和高粘度,这是专注于将中航业务拓展至2B的百度更加看重的核心资源。 然而,百度并不是韩德的第一个云合作伙伴,其他合作伙伴包括亚马逊、微软、阿里、华为和腾讯。与其他合作伙伴相比,百度以直接股份的形式拥有更多的发言权和参与权。 因此,我们可以直观地感受到这家企业资源规划咨询和实施公司的质量。 三、三个软件、七个业务的实施在了解什么是亨德尔信息业务之前,有必要了解什么是企业资源规划实施?企业资源规划行业包括企业资源规划软件和企业资源规划实施两个子行业。其中,企业资源规划实施行业属于信息咨询行业(IT consulting industry),也称为信息咨询,帮助企业进行全方位的信息系统改造,将标准化的企业资源规划软件与企业的企业资源规划需求联系起来。 在实施过程中,企业资源规划咨询实施公司根据企业的业务发展目标和要求,对企业管理模式和业务流程进行设计和重组,并提供一种实用的信息化解决方案。最后,在标准化企业资源规划软件的基础上,重新定义解决方案,以满足企业对插件和参数设置的需求。 企业资源规划软件包括什么?常见模块有财务、库存、采购、分销、制造、人力资源管理等。随着信息技术和管理科学的发展,企业资源规划软件功能已经扩展到客户关系管理、供应链管理、知识管理、商业智能、电子商务等企业资源规划管理软件 软件供应商负责开发和正常使用这些企业资源规划软件。同时,它们为企业资源规划实施服务提供商提供可配置的参数、可变的业务逻辑和数据接口,以便为客户定制和实施。 因此,企业资源规划实施供应商和企业资源规划软件供应商的区别在于,软件供应商注重软件功能的可用性和多功能性,而企业资源规划实施供应商更注重客户需求分析、业务流程再造咨询、软件定制、测试和培训等贴身服务。 随着企业业务的日益复杂,企业对企业资源规划软件二次开发和定制的需求也越来越大。2007年,企业资源规划实施服务已经超过了企业资源规划软件本身的市场规模,占整个企业资源规划市场规模的56%以上。 在企业资源规划软件实施理论中,人们常说软件有三个部分,实施有七个部分,这足以说明软件实施在企业信息化建设过程中的重要性。 纵观中国整体的企业资源规划市场,企业资源规划软件制造商呈现寡头竞争格局:在国内企业资源规划市场,用友软件、wave和金蝶国际分别占据前三名,市场份额分别为40%、20%和18%,而外国企业SAP和甲骨文的总市场份额仅为17% 然而,在高端企业资源规划市场,近年来,国际软件厂商思爱普和甲骨文仍然在国内高端企业资源规划市场占据领先地位。 企业资源规划软件的实施也分为高端、低端 高端企业资源规划实施服务市场主要是为以思爱普和甲骨文为代表的大型企业资源规划软件提供实施服务的市场。高端企业资源规划实施服务通常由合作伙伴而不是软件制造商自己提供。中低端企业资源规划实施服务市场主要基于国内企业资源规划软件和一些非主流的国外企业资源规划软件实施服务,如用友和金蝶软件,主要依靠软件制造商自己的团队来开展实施服务 汉德信息的实施服务主要集中于高端软件,如SAP和甲骨文,后者是国内高端企业资源规划软件实施的领导者。 继IBM、埃森哲、惠普和其他国际咨询和实施公司之后 虽然依赖高端企业资源规划软件的销售,但由于实施服务的高粘性和连续性,汉达信息的实施服务与思爱普和甲骨文的软件销售之间并没有具体的匹配关系。近年来,汉达信息的企业资源规划实施服务的收入增长率超过了软件制造商的收入增长率。 2010年至2018年,韩德尔信息(Handel Information)的年收入和净利润年复合增长率分别达到51%和44%,呈现蓬勃发展的趋势。 4.企业资源规划系统实施的重要性和“云业务+财务”的轻松理解汉德信息与软件制造商如SAP、甲骨文、用友和金蝶的区别。汉德信息公司的企业资源规划实施如何盈利?在上市初期,汉达信息是外国软件制造商甲骨文和思爱普在中国的合作伙伴。其合作形式是在甲骨文和思爱普完成对客户的软件销售后,向客户推荐汉达信息进行二次软件开发和实施,并负责以后的软件操作和维护。同时,汉达信息还充当甲骨文和思爱普的软件代理,可以直接向客户销售甲骨文和思爱普的企业资源规划软件 随着信息实施经验和客户资源的积累,对其实施服务的需求更多地来自老客户的新项目和独立开发的客户,而较少依赖软件制造商的引入。 上市初期,亨德尔信息公司的收入来源相对清晰。其主营业务是企业资源规划软件实施服务,衍生业务包括软件销售、客户支持服务(主要是实施后的运营和维护)、软件外包服务(主要涉及企业资源规划软件在企业资源规划实施服务中的二次开发和设计) 2015年,韩德尔信息公司增加了一项由企业资源规划供应链模块支持的商业保理业务。2016年,该公司的企业资源规划实施为以思爱普和甲骨文为代表的大型企业资源规划软件实施业务增加了其他软件包实施业务,包括独立开发的软件和自主创新业务 在过去的两年里,新的云计算技术不断涌现,公司增加了云服务、第三方云产品和独立云产品,包括汇联一、云SRM、HAPCloud、HCMP等产品。传统企业资源规划系统主要业务的收入比例已经下降到不到70% 新的创新服务和云服务有多有效?根据年报和公告,该公司的商业保理业务在2017年才开始微利,从内部来看,2018年该公司以甲骨文、思爱普、微软等传统信息包软件为主的企业资源规划实施业务占43%。新技术和解决方案主要由自有产品实施,包括第三方云服务和自有云服务,收入占40%,增长率接近40%,收入未知 截至2018年前三个季度,公司来自免费云产品的收入约为1亿英镑,第三方云业务的收入规模不明。然而,目前与阿里、华为、腾讯、AWS和微软等主流云制造商有相关的合作案例和服务。 因此,无论从外部还是内部来看,企业资源规划实施业务仍然是公司当前的核心业务。这种业务根据项目进度完成的百分比来确认实施服务的收入。 从实施内容来看,以甲骨文和思爱普为主的传统企业资源规划软件增长率约为10%,增长率不高。然而,公司自身软件产品的实施业务有着相对较高的增长率,这是云业务未充分发展时公司稳定的利润来源。 后来,客户运营和维护服务是第二大收入来源。收入根据合同服务期分阶段确认。两者的总收入占80%以上 如前所述,企业信息化三分依赖软件,七分依赖实施。 实施和运行维护周期涵盖初始需求研究、技术和业务流程设计、硬件配置、软件开发、系统实施、在线运行和个性化需求修改的长期过程。 但是,经过标准化的软件(如同花顺、恒生电子等)。)销售一次,边际成本降低,毛利率可达80%-90%,而差异化实施服务的边际成本较高。公司企业资源规划软件实施业务的毛利率仅为35%-40%,这也是汉德信息在a股193家软件和信息技术服务企业中综合毛利率低于行业平均水平的原因之一。 第二个原因是企业资源规划实施行业类似于会计师事务所,劳动密集型。由于实施项目的范围和地点不同,劳动力成本和工作人员差旅费是企业资源规划实施公司的最高支出。 除了销售软件产品,公司的主要支出是机票购买和人力支出。 这反映在公司近年的资产负债表中,负债最高的是应付给员工的工资,而在现金流量表中,经营支出最高的是支付给员工的现金。 2015年前,公司的人力成本支出分别占公司总负债和运营费用的50%和40%以上。近年来,由于员工激励措施的实施,公司限制性股票回购义务增加,公司开始保理业务,这类人力成本支出的比例因保理资金的增加而下降,但仍是公司最大的支出。 作为一种刚性支出,如果公司的平均人力成本增长率超过人均产值增长率,那么公司的毛利率就会下降。 近年来,亨德尔信息公司的毛利率在2015年达到最高后,开始逐年下降。 比较近年来的人均产值和人均成本,2015年公司人均产值开始大幅下降,但人均成本下降幅度较大,导致当年毛利率保持在较高水平。2016年至2018年,公司的平均人力成本增长率超过人均产值增长率,这是公司毛利率下降的主要原因。 根据韩德尔信息(Handel Information)进行的研究总结,该公司企业资源规划实施业务未来的提价空不大,目前员工的利用率已经达到80%左右,人力效率高。未来毛利率的提高主要取决于提高独立产品、新业务的人力效率和产品实施的标准化以降低成本。 公司改造后的云业务具有实施周期短、节约成本、快速部署的特点。预计它将把大客户和大项目的长期模式转变为小而轻的模式。 同时,作为一家服务公司,韩德尔信息公司的资产负债表非常清淡。 资产结构一直由流动资产主导。2013年之前及之前,亨德尔信息(Hendel Information)的流动资产占80%以上,近年下降至75%左右。 应收账款和货币资金是公司最重要的两项资产,分别占45.7%和22.7%,占总资产的68.4%。 在债务结构中,应付员工的工资一直是公司的主要债务项目。从2017年开始,公司增加了短期贷款,改变了无计息贷款的公司原有资本结构。然而,截至2018年底,公司资产负债率仅为23%,速动比率为3.55,不存在债务风险 5.总增长背后的实际低利润质量1。多年来,应收账款周转率创下新低。从2016年起,由于公司新的保理业务,应收账款与收入的比率开始超过60% 剔除保理应收账款的影响,2017年至2018年,公司主要软件服务业务应收账款/收入比率保持在50%左右,周转率达到近两年最低。 根据主要软件服务行业2018年应收账款的账龄结构,2017年及之前仍有约4亿笔应收账款发生,占应收账款总额的23%,计提坏账准备2.9亿笔,发生坏账损失1亿笔。虽然应计比率足够高,但收款质量很差 在五大未偿贷款中,埃森哲是该公司自2013年以来拥有的未偿贷款机构,贷款金额稳步上升,但没有下降。华为和华润是公司2016年的运营维护客户,2017年确认了相应的收入,但还款相对较慢。 从2016年开始,公司开展的保理业务将产生相应的应收账款余额约3亿至3.5亿英镑。与软件业务相比,保理业务的应收账款逾期率较低,不是主要的坏账风险。 2.保理是对现金流的拖累,但保理在一定程度上是对经营现金流的拖累:自保理开始以来,公司净利润现金含量大幅下降,2016年和2017年经营活动的现金流连续两年为负值。 这种保理业务通常通过从供应商处收取应收账款来赚取贴现利息,或者在买断应收账款时从上游公司和下游公司之间的利差中获利。该公司通过自有资金开展保理业务。保理业务需要在当期提前支付,应收账款到期后保理业务才能收回。这种业务每年约占公司每期运营资金的3亿元。 如果消除保理对营运资金占用的影响,2016年至2017年的营运现金流为9亿至3.1亿英镑,仍低于往年。可以看出,面向大客户的主要软件实施业务在过去两年中也经历了现金回收问题。2018年第四季度末,公司现金收款率明显高于前几个季度,这最终使公司2018年的经营现金流得以调整 3.R&D资本占公司利润的46%。2018年,公司资本充足率高于上年。 当年,公司无形资产和开发支出同比增长2倍。在4亿研发投资中,资本化部分为1.78亿英镑。本期转让的无形资产为1.08亿英镑,计入发展支出9800万英镑。 本期资本化的研发支出占公司利润的46%。 如果不计入资本充足率,公司当期净利润将比2017年下降31%。如果近年来资本充足率平均低于20%,2018年公司净利润仍将下降。 4.资产负债表上损失的转移也带来重估收益。此外,2017年和2018年的净利润也有财务和技术处理,即把亏损子公司变成合资企业。 2017年9月,公司将智云软件从控股子公司转变为关联公司。根据权益法,智云公司根据当期投资收益处于经营亏损状态。将控股子公司改为关联公司可以减少上市公司应承担的损失。 年底,惠珍也受到了同样的待遇,减少了上市公司2018年应该承受的损失。2018年12月底,振云受到了同样的对待,公司在2019年应该承担的损失也减少了。 然而,这一波金融技术不仅影响下一个时期,也影响当前时期的利润。其他方增资扩股使公司权益被动稀释,2017年和2018年分别产生投资回报5565万元和9971万元 除去这一投资收入的影响,公司2017年和2018年的利润质量实际上低于前几年。 最后,让我们谈谈公司的技术质量。 与技术密集型软件开发企业不同,作为一家人力密集型和智力密集型的企业资源规划实施咨询公司,尽管技术和产品能力较差,但仍具有一定的技术素质。 1.根据亨德尔信息公司的两位创始人陈迪庆和范鉴真的简历,复旦系的高管都是复旦大学电子工程系的毕业生,他们的工作经历与亨德尔信息公司所从事的领域密切相关:20多年的企业资源规划行业工作经验,以及惠普、斯凯威尔、思爱普和西门子的工作经验。 除了两位创始人之外,亨德尔信息公司的董事会、监事会和高级管理团队也具有明显的大学特色。除了华中科技大学、同济大学和人大等著名大学之外,复旦大学是最大的!2.研发投资逐渐增加。近年来,该公司已经从企业资源规划软件实施者转变为解决方案提供商和数字服务提供商。基于行业的深入扩张,独立软件产品的开发和投资也在逐步增加。 首先,它体现在公司的人员结构上,其中80%以上是研发人员。 该公司在R&D的总投资及其在营业收入中的份额均大幅增加。2018年,R&D投资达到4亿元,占营业收入的14%。 3.早期合作伙伴的聚集,汉达信息主要依靠其与思爱普(SAP)和奥拉塞尔(Oracel)的合作来开拓国内it实施市场。现在,它在软件应用领域的合作伙伴还包括微软、亚马逊、西门子和其他技术巨头。 随着大量新技术的出现,亨德尔信息与领先的软件公司如英美烟草、华为、美国在线、穆迪、Tableau等进行了合作。通过生态联盟。百度的战略投资也能在一定程度上支持亨德尔信息的技术能力。 结论百度和韩德尔信息已经在转型的路上。在追求云服务市场的竞争中,我希望两者的结合能够改善各自行业的竞争状况。

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